Рынок IPO Гонконгской фондовой биржи в 1 квартале 2020

Несмотря на пандемию COVID-19, которая повлияла на глобальные рынки IPO (initial public offering — первоначальное публичное предложение акций), в Гонконге и материковом Китае рынки IPO показали хорошие результаты в первом квартале 2020 года, причем Шанхайская фондовая биржа (SSE) заняла первое место по объему привлеченных средств на IPO (9,9 млрд долларов США), главным образом из-за популярности STAR Market, а Гонконгская фондовая биржа (HKEx) заняла пятое место по объему привлеченных средств на IPO (1,8 млрд. долларов США) (по сравнению со вторым местом за 1 квартал 2019 года с доходами от IPO в 2,6 млрд. долларов США).^[1] NASDAQ, Таиландская биржа и NYSE заняли второе, третье и четвертое места, соответственно.^[2]

Глобальный рынок IPO, тем не менее, оставался устойчивым в первые два месяца первого квартала 2020 года, и импульс от активности четвертого квартала 2019 года привел к увеличению сделок на 11 процентов и выручки на 89 процентов (по сравнению с первым кварталом 2019 года).^[3]

В сочетании с ожиданием снижения некоторой геополитической неопределенности, в основном большей ясности в отношении вопроса Brexit и ослабления торговой напряженности, ожидалось, что рынок IPO будет полон активности, однако в марте рынки значительно замедлились из-за развития пандемии и воздействия на экономики стран по всему миру.

По количеству сделок лидирует Гонконг, за которым следуют Шанхай, Токио и NASDAQ, где наиболее активными отраслями являются промышленность, технологии и здравоохранение.^[4]

Ниже приводится обзор результатов IPO на рынках Гонконга и материкового Китая в 1 квартале 2020 года и прогноз на оставшуюся часть года.

1. Показатели рынка IPO в Гонконге в первом квартале 2020 года

   В первом квартале 2020 года на Гонконгской фондовой бирже было проведено 37 IPO, 35 на основной торговой площадке (Main Board) и 2 на GEM (growth enterprise market – рынок растущих предприятий), которые привлекли в общей сложности14,1 млрд. гонконгских долларов, что на 31% меньше, чем в первом квартале 2019 года^[5], но при этом количество листингов стало незначительно больше.^[6] Снижение объёмов привлеченных средств на IPO было вызвано отсутствием мега и средних листингов, причем большинство листингов (32) составляло менее 1 млрд. гонконгских долларов.^[7]

   С точки зрения секторов, на рынке доминировали инфраструктура и недвижимость, на которые приходилось 34% всех IPO и 26% от общего объема привлеченных средств, за которыми следуют промышленные предприятия (20% всех IPO и 7% от общего объема привлеченных средств) и технологические, медийные и телекоммуникационные предприятия (сектор ТМТ) (17% всех IPO и 18% привлеченных средств на IPO).^[8] Ожидается, что в секторе инфраструктуры и недвижимости будет продолжена работа по развитию региона Большого залива (Greater Bay Area) и внутренних проектов Гонконга (Киберпорт (Cyberport) и Научный парк (Science Park)), а в связи с ростом зависимости от дистанционных услуг из-за COVID-19, сектор TMT также, как ожидается, будет расти.^[9]

   Среди наиболее значимых IPO в первом квартале — IPO компании Jiumaojiu International, китайского ресторанного оператора и бренд-менеджера, в размере 2,5 млрд. гонконгских долларов, которое стало крупнейшим IPO этого квартала в Гонконге. Также вторым по величине IPO этого квартала стало IPO компании-разработчика лекарств InnoCare Pharma в марте 2020 года в размере 2,2 млрд. гонконгских долларов, которая была размещена в соответствии с главой 18A Правил HKEx для биотехнологических компаний на предприбыльной стадии. В результате этого общее количество биотехнологических компаний на предприбыльной стадии, размещенных в соответствии с этой главой, достигло 15.

2. Обзор рынка IPO в материковом Китае в первом квартале 2020 года

   51 IPO привлекло 78,1 млрд. юаней на фондовых биржах материкового Китая в первом квартале 2020 года, что на 65% и 205% увеличило количество IPO и привлеченных средств на IPO, соответственно, по сравнению с I кварталом 2019 года.^[10] SSE и SSE-Science and Technology Innovation Board (SSE-STAR) вместе стали площадкой для 34 из этих новых листингов, собрав 68,5 млрд. юаней, в то время как Шэньчжэньская фондовая биржа (SZSE) осуществила 17 листингов, собрав 9,6 млрд. юаней.^[11]

   Высокий рейтинг Шанхая был частично обусловлен листингом Beijing-Shanghai High Speed Railway Co., крупнейшим IPO в первом квартале 2020 года, на сумму 30,7 млрд. юаней^[12], которое вызвало живой интерес со стороны инвесторов.

   Другим фактором была сохраняющаяся популярность STAR Market (запущенного в июле 2019 года), на котором было проведено 24 из 34 IPO в Шанхае, и было привлечено 29,4 млрд. юаней^[13]. Говоря о топ-10 крупнейших IPO в первом квартале 2020, то SSE-STAR стал площадкой для шести из них, в том числе Beijing Roborock Technology Co. и China Resources Microelectronics Limited.^[14] Ожидается, что благодаря SSE-STAR, на которой будут размещаться инновационные компании в Китае за счет включения WVR (weighted voting rights — структура взвешенного голосования) и «red-chip» (акции компаний материкового Китая, зарегистрированных за пределами материкового Китая и размещенных на бирже в Гонконге) структур, она продолжит играть важную роль на китайском рынке IPO.

3. Перспективы рынка IPO в Гонконге в 2020 году

   Ожидается, что условия на глобальном рынке будут по-прежнему нестабильными, и борьба с пандемией COVID-19 будет иметь решающее значение для восстановления стабильности на рынках. Тем не менее, IPO будут проводиться, и ожидается, что активность на основных рынках в среднесрочной и долгосрочной перспективе возрастет в свете экономических стимулов и мер поддержки.

   Что касается Гонконга, то ожидается, что компании, не затронутые волатильностью рынка, особенно в секторах здравоохранения и TMT, продолжат подготовку к IPO, адаптируясь к текущей ситуации и государственным постановлениям посредством цифровых роуд-шоу и других средств. К возможными IPO можно отнести поддерживаемую Tencent компанию WeDoctor — поставщика онлайн-здравоохранения, а также китайского гиганта электронной коммерции JD Logistics.^[15]

   Гонконг также может быть поддержан рядом факторов, таких как:

   • растущее число китайских компаний, уклоняющихся от листинга в США, из-за геополитических последствий и результатов китайских компаний после IPO, которые стартовали в США в 4 квартале 2019 года;^[16]
   • ожидаемое увеличение китайских «take-private» сделок и возможный последующий релистинг в Гонконге или Шанхае;^[17] и
   • Консультационный документ HKEx по корпоративным бенефициарам WVR, который позволит корпорациям получать выгоду от WVR.

^[1] https://assets.kpmg/content/dam/kpmg/cn/pdf/en/2020/03/mainland-china-and-hong-kong-2020-q1-review-ipos-and-other-market-trends.pdf
^[2] https://www.ey.com/en_lb/growth/ipo-trends-2020-q1
^[3] https://www.ey.com/en_gl/news/2020/03/covid-19-pandemic-cuts-global-ipo-momentum-short-in-q1-2020
^[4] Ibid.
^[5] https://www2.deloitte.com/cn/en/pages/about-deloitte/articles/pr-q1-2020-ml-hk-ipo-review-outlook.html
^[6] https://assets.kpmg/content/dam/kpmg/cn/pdf/en/2020/03/mainland-china-and-hong-kong-2020-q1-review-ipos-and-other-market-trends.pdf
^[7] Ibid.
^[8] Ibid.
^[9] Ibid.
^[10] https://www2.deloitte.com/cn/en/pages/about-deloitte/articles/pr-q1-2020-ml-hk-ipo-review-outlook.html
^[11] Ibid.
^[12] Ibid.
^[13] https://assets.kpmg/content/dam/kpmg/cn/pdf/en/2020/03/mainland-china-and-hong-kong-2020-q1-review-ipos-and-other-market-trends.pdf
^[14] Ibid.
^[15] https://www.scmp.com/business/banking-finance/article/3077611/shanghai-overtakes-hong-kong-worlds-top-ipo-destination
^[16] Ibid.
^[17] Ibid.