Выбрать страницу

Слияния и поглощения в телекоммуникационной инфраструктуре в Азиатско-Тихоокеанском регионе: Возможности и Устойчивость

 

I. Введение и основная информация

Практика слияний и поглощений (M&A) пережила глобальный спад из-за неопределенности в торговле, геополитических проблем и опасений глобальной рецессии. Прогноз мирового рынка, подготовленный Baker McKenzie, предсказывает, что общая стоимость M&A в глобальном масштабе снизится с 2,8 триллионов долларов США в 2019 году до 2,1 триллионов долларов США в 2020 году.[1]

И тенденция в Азиатско-Тихоокеанском регионе ничем не отличается от мировой тенденции, поскольку в Китае наблюдается значительное сокращение количества внешних сделок из-за правительственных ограничений на внешние инвестиции.

Данные Bloomberg показывают, что в первом полугодии 2019 года исходящие китайские слияния и поглощения составили в общем 35 миллиардов долларов США,[2] что на 75% меньше, чем в 2016 году,[3] а общая стоимость сделок по слияниям и поглощениям снизилась на 18% до 264 миллиардов долларов США за тот же период,[4] что стало самым крупным спадом за последние 10 лет.[5]

Несмотря на это, глобальная активность в сфере слияний и поглощений в телекоммуникационной инфраструктуре (TMT) демонстрирует устойчивость, и в ближайшее время нет признаков ее замедления. Во втором квартале 2019 года совокупная стоимость сделок по слиянию и поглощению в TMT в мире достигла 194 миллиардов долларов США,[6] включая 32 мега-сделки (сделки на сумму более 1 миллиарда долларов США), что на 60% больше, чем в 2018 году, а в третьем квартале 2019 года сектор TMT имел максимальный объем слияний и поглощений.[7]

Все это происходит благодаря цифровому преобразованию. С появлением новых технологий, которые в значительной степени зависят от возможности сетевого подключения, и интеграции цифровых услуг, многие отрасли промышленности зависят и будут зависеть от инфраструктуры, предоставляемой телекоммуникационными компаниями.

Поэтому мы увидим, что развитие цифровых технологий по-прежнему будет предоставлять возможности в сфере слияний и поглощений для телекоммуникационных компаний.

II. Слияния и поглощения в сфере телекоммуникаций: Угрозы и Устойчивость

Угроза: Усиление контроля со стороны правительства

Тем не менее, в отрасли существуют угрозы. Контроль со стороны правительства, особенно за китайскими инвестициями, в Великобритании, ЕС и США, сказывается на слияниях и поглощениях.

В свете растущего национального протекционизма, аспекты национальной безопасности в в вопросе иностранных поглощений становятся все важнее в повестках дня правительств, о чем свидетельствуют действия, предпринятые Правительством США против оборудования компаний Huawei и ZTE, а Федеральная комиссия по связи США (FCC) совсем недавно приняла единогласное решение (22 ноября 2019) запретить оборудование Huawei и ZTE в проектах, оплачиваемых Фондом универсального обслуживания FCC (USF).[8]

Соответственно, мы наблюдали резкое падение активности китайских покупателей в США, особенно заметное на фоне максимумов 2016 года.

Последствия этого более пристального внимания правительств ощущаются и в Азиатско-Тихоокеанском регионе, где мы видим, что слияния и поглощения в телекоммуникационной инфраструктуре затруднены.

Примечательно, что мы увидели отмену сделки стоимостью 580 миллионов долларов США по продаже компании Xcerra, американской компании полупроводников, компании Hubei Xinyan Equity Investment Partnership в 2018 году из-за опасений, что одобрение регулирующим органом этой сделки по слиянию крайне маловероятно. Позже в том же году компания Qualcomm Inc. отказалась от сделки на 44 миллиарда долларов США по приобретению компании NXP Semiconductors, после того, как не получила одобрения китайского регулирующего органа. Эта сделка могла бы стать крупнейшим поглощением полупроводниковой компании в мире.

Устойчивость: Усиление конкуренции

Несмотря на регуляторные проблемы, усиление конкуренции и проблемы в цифровых технологиях стимулируют активность в сфере слияний и поглощений в телекоммуникационной инфраструктуре.

Что касается конкуренции, то телекоммуникационные компании не только борются с перенасыщением рынка (особенно в Сингапуре и Малайзии), но и сталкиваются с угрозой замены услуг средствами Интернет-связи (OTT), поскольку все больше потребителей выбирают OTT вместо более традиционных средств связи (SMS и стационарные телефоны), и это подталкивает телекоммуникационные компании к активной борьбе за клиентов.

Мы также отмечаем, что сетевая инфраструктура изменилась в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Например, в Индии компания Reliance Jio Infocomm (Jio) построил собственную инфраструктуру мобильной сети, а в Японии компания Rakuten, которая предлагает мобильные услуги с использованием сети NTT DoCoMo с 2014 года, начала строить собственную сетевую инфраструктуру в этом году.

Эти угрозы были причиной повышения активности сделок по слиянию и поглощению телекоммуникационных компаний.

Это происходит главным образом из-за того, что телекоммуникационные компании сталкиваются с ограниченными возможностями прибыльного роста, и, учитывая, что инфраструктурные предприятия в среднем показывают в три-четыре раза больше прибыли от продаж и услуг,[9] инфраструктурные сделки позволяют телекоммуникационным компаниям генерировать средства для инвестиций в обновление сети, что имеет решающее значение в гонке за 5G.

И 5G существенно влияет на то, как телекоммуникационные компании структурируют инфраструктурные сделки. Основная тенденция заключается в том, что сделки строятся таким образом, чтобы позволить компаниям сохранять контроль над активами инфраструктуры, в то же время максимизируя финансовые выгоды.

Сохранение контроля над инфраструктурой будет жизненно важным для сохранения конкурентоспособности при переходе на 5G.

Устойчивость: Деструктивные цифровые технологии

Вторым по значимости фактором практики слияний и поглощений в телекоммуникационной инфраструктуре являются деструктивные цифровые технологии.

Цифровые технологии, несомненно, представляют угрозу для телекоммуникационных компаний, но они также предоставляют и множество возможностей для заключения сделок благодаря зависимости 5G от инфраструктуры, которую могут предоставить телекоммуникационные компании.

И это особенно важно в Азиатско-Тихоокеанском регионе, где 5G, как ожидается, окажет ошеломляющее влияние. Регион АТР будет лидировать в количестве абонентов, особенно в таких странах, как Южная Корея, Япония и Китай, где планируется, что абоненты сети 5G будут составлять 56%, 48% и 29% от общего числа абонентов мобильной связи в каждой стране соответственно к 2025 году.

Мы наблюдаем активную деятельность по слияниям и поглощениям, основанную на инфраструктуре, поскольку телекоммуникационные компании стремятся занять рыночные позиции в гонке 5G, причем наиболее активными подсекторами являются волоконно-оптические линии, вышки и центры обработки данных.

  1. Волоконно-оптические линии Ожидается, что мировой рынок волоконно-оптических линий к 2025 году достигнет 11,67 млрд долларов США, и Азиатско-Тихоокеанский регион является одним из самых прибыльных регионов и самым быстрорастущим рынком.[10]Это неудивительно, учитывая, что потребительский спрос на высокоскоростную связь растет, и поэтому инвесторы ищут компании, у которых есть волоконно-оптические линии, развернутые в прибыльных районах, поскольку они стремятся увеличить свои волоконно-оптические линии площади, чтобы извлечь выгоду из растущего спроса.Поэтому волоконно-оптические провайдеры являются привлекательными объектами для приобретения, и мы видим больше предложений от поставщиков, стремящихся улучшить свою инфраструктуру. Примечательно, что только в ноябре 2019 в Азиатско-Тихоокеанском регионе была заключена крупная сделка — приобретение компании Finisar Corporation компанией II-VI за 3,2 млрд долларов США, в результате которой была создана одна из крупнейших в мире компаний по производству оптики и фотоники.
  2. Телекоммуникационные башни Благодаря смартфонам, растущему количеству абонентов и растущему использованию данных, в этом подсекторе также наблюдается высокий уровень активности в сфере слияний и поглощений, особенно на развивающихся рынках в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Примечательно, что компания Edotco приобрела 80% акций компании Tanjung Digital (июнь 2018 года), тем самым расширив свое присутствие в регионе Kedah (Малайзия), а в декабре 2018 года приобрела 325 вышек в Камбодже у компании South East Asia Telecom.В июле этого года компания Brookfield Asset Management также заключила значительную сделку по приобретению портфеля телекоммуникационных вышек компании Reliance Industries, состоящего из 175 000 телекоммуникационных вышек, на сумму 3,6 млрд долларов США, что является крупнейшей сделкой Индии в области инфраструктуры.Вьетнам также имеет значительную активность в секторе вышек. Малазийская OCK Group приобрела компанию Southeast Asia Telecommunications Holdings (SEATH) и их 1938 вышки за 50 млн долларов США, что является одной из крупнейших сделок по приобретению вышек во Вьетнаме.Компания OCK также выразила интерес к дальнейшим приобретениям,[11] что неудивительно, учитывая фрагментарное состояние сектора, который в основном состоит из ряда небольших компаний с телевышками (towerco).Операторы телевышек также расширяют свою деятельность по слияниям и поглощениям и ищут компании, которые обладают значительными дополнительными коммуникационными активами для поиска инноваций. Например, периферийные вычисления, межсетевое взаимодействие центров обработки данных, волоконно-оптические технологии и технологии малых ячеек, и это будет еще более стратегически важным в ближайшие несколько лет.
  3. Центры обработки данных Сделки по слияниям и поглощениям центров обработки данных также продемонстрировали значительную активность: сделки выросли на 18% по сравнению с первой половиной 2018 года, и ожидается, что объем сделок в ближайшие пять лет увеличится.[12]Изменение бизнес-моделей у компаний, которые все чаще не хотят владеть или эксплуатировать свои собственные центры обработки данных, стимулирует заключение сделок, причем операторы центров обработки данных расширяются за счет приобретений.Это особенно видно в Китае, где, учитывая растущий спрос на хранение и обработку данных, мы наблюдали ряд небольших приобретений интернет-центров обработки данных.Китайские компании также все чаще участвуют в строительстве центров обработки данных на развивающихся рынках стран Belt and Road Initiative (BRI), к примеру, партнерство China Mobile International (CMI) с Djibouti Data Centre в 2017 году с целью способствовать расширению своей глобальной сети. Также в этом году CMI запустила свой дата-центр в Сингапуре, который напрямую подключается к локальному кольцу CMI в подводных телесистемах Сингапура и Азиатско-Тихоокеанского региона, помогая удовлетворить спрос потребителей.Действительно, Сингапур стал самым надежным рынком для центров обработки данных в Азиатско-Тихоокеанском регионе благодаря своей сетевой инфраструктуре и возможности подключения к основным рынкам.

    Гонконг тем временем конкурирует с Сингапуром и Южной Кореей. В конце 2018 года компания SUNeVision приобрела за 5,46 млрд. гонконгских долларов центр обработки данных в Tseung Kwan O, и, несмотря на ограниченность земельных участков, ожидается, что к 2023 году рынок совместных центров данных в Гонконге удвоится[13], с учетом нахождения штаб-квартир многих транснациональных корпораций в Гонконге.

III. Слияния и поглощения в сфере телекоммуникаций: Воздействие, Возможности и Будущие направления деятельности

В результате резкого увеличения объема слияний и поглощений в телекоммуникационной инфраструктуре другие секторы также получили импульс к развитию, и появляются и будут появляться новые возможности.

Кроме того, в Мьянме, одном из оставшихся неразвитых рынков телекоммуникаций в Азиатско-Тихоокеанском регионе, в последние годы наблюдаются ошеломляющие уровни экономического роста, и многие возможности открываются и будут открываться впредь благодаря насущной необходимости развития инфраструктуры связи.

Кибербезопасность

Заметное влияние оказывается на деятельность по слияниям и поглощениям в сфере кибербезопасности.

По мере того, как мы вступаем в эту новую эру глобальной связи, мы ожидаем, что компании, занимающиеся кибербезопасностью, будут становиться все более ценными объектами слияний и поглощений и приобретений, нацеленных на получение специалистов по кибербезопасности, навыков и талантов.

Это связано с тем, что компании все больше и больше полагаются на облачную инфраструктуру, а безопасность становится еще более важной для обеспечения инфраструктурной сделки.

Мы уже видели, как это происходит в Азиатско-Тихоокеанском регионе, когда в мае 2018 года компания Korea Telecom приобрела компанию ADT Caps за 1,2 млрд долларов США, вторую по величине в Южной Корее компанию по обеспечению безопасности, и когда Hong Kong Broadband Network’s (HKBN) приобрела за 50 млн долларов США компанию Jardine One Solution (JOS) Holdings, в которую входит дочерняя компания Adura Cyber Security.

Спутники

Спутники активно становятся большей частью телекоммуникационной инфраструктуры благодаря их способности обращаться к отдаленным регионам и местам, где наземная инфраструктура либо недостаточна, либо экономически неосуществима. Спутники будут играть еще большую роль с развертыванием 5G и IoT , которые не могут быть ограничены только использованием наземных сетей.

Поэтому мы можем ожидать увеличения активности в сфере слияний и поглощений, особенно приобретения инновационных стартапов и компаний, которые могут предложить жизнеспособную инфраструктуру.

За последние несколько лет мы уже видели спектр деятельности в этом секторе. Примечательно, что в 2015 году компания Speedcast International приобрела компанию ST Teleport, тем самым расширив свои возможности в Сингапуре благодаря гибридной спутниково-волоконной инфраструктуре ST Teleport, поддерживающей доступ к более чем 22 спутникам. Компания Tatwah Smartech также заключила ряд значительных сделок в области спутниковой инфраструктуры, включая партнерское соглашение на сумму 975 млн. юаней с компанией ASN Satellites на 49% акций и соглашение о партнерстве и 30 млн. долл. США в виде инвестиций в компанию SupremeSAT.

Примечательно, что инвестиции в спутниковые услуги могут процветать в Мьянме. Это в основном связано с отсутствием хорошо подключенной сетевой инфраструктуры, сложными территориями, делающими дорогостоящим развертывание оптоволоконных или кабельных сетей, и, в конечном счете, надежной связью, которую могут обеспечить спутники.

И это особенно верно, учитывая инновационную адаптацию наноспутников для телекоммуникаций, которые являются более доступным вариантом по сравнению со стандартными спутниками связи, и Sky and Space Global (SAS) — одна из таких компаний, стремящихся к тому, чтобы сделать такую эксплуатацию возможной к 2020 году.

Мьянма

Говоря о Мьянме, это один из самых быстрорастущих телекоммуникационных рынков в Азиатско-Тихоокеанском регионе с огромными возможностями в ближайшие годы.

На самом деле, мы уже наблюдаем огромную активность в телекоммуникационной инфраструктуре, в частности в развитии телевышек, благодаря быстрому экономическому росту, требующему срочного укрепления инфраструктуры связи, и принятию Закона о телекоммуникациях (Закон о телекоммуникациях) в октябре 2013 года с целью открыть страну для иностранных инвестиций.

Закон о телекоммуникациях устанавливает режим лицензирования для местных и иностранных лицензиатов, регулирование телекоммуникационного оборудования и регулирование цен и конкуренции, и в январе 2017 года Министерство транспорта и коммуникаций Мьянмы (MCIT) предоставило уже четвертую лицензию на создание совместного телекоммуникационного предприятия между расположенной в Ханое компанией Viettel и двумя местными компаниями Мьянмы.

Закон о компаниях в Мьянме вступил в силу в августе 2018 года, что вызвало интерес инвесторов к Мьянме, в частности, из-за того, что «местные» компании теперь могут иметь до 35% иностранного участия.

Учитывая принятие этих законов в сочетании с быстрым экономическим ростом и распространением мобильных телефонов, которое в настоящее время превышает 90%, по сравнению только с 10% в 2014 году, неудивительно, что мы также наблюдаем всплеск сделок, поскольку компании стремятся стратегически закрепиться на этом быстро развивающемся рынке.

В марте 2014 года компания Ericsson получила 5-летний контракт на поддержку компании Telenor в развертывании мобильной сети по всей стране, а незадолго до этого Ericsson также получила рамочное соглашение на поставку сети радиодоступа (RAN) и других сопутствующих услуг для значительной части сети Telenor в Мьянме. Позже в том же году компания Myanma Posts and Telecommunications (MPT) подписала соглашение о совместной работе с японской телекоммуникационной компанией KDDI для борьбы с возросшей конкуренцией.

Что касается сектора телевышек, то в 2015 году компания Edotco приобрела 75% контрольного пакета акций компании Digicel MTC и 1250 вышек.

И нет никаких признаков того, что заключение сделок замедляется. Только в ноября 2019 года компания Sojitz приобрела 12,5% акций Edotco Myanmar, что является стратегическим шагом Sojitz по захвату части рынка, где ожидается рост спроса на более быстрые и надежные соединения.

В том же месяце Sojitz подписала соглашение с MPT об обновлении инфраструктуры связи, соединяющей четыре крупных города (Най-Пи-Тау, Янгон, Мандалай и особую экономическую зону Тилава), стоимость проекта оценивается в 62 миллиона долларов США[14]. Это будет иметь поразительное влияние, с пропускной способностью более чем в три раза, и, в частности, поддерживать развитие услуг с использованием 5G.

Также наблюдается активное стремление развивать 5G. В мае 2019 года компании Ooredoo и ZTE подписали Меморандум о взаимопонимании (MoU), позволяющий им сотрудничать в области внедрения 5G в Мьянме с ожидаемым развертыванием через два-три года.

В конечном счете, очевидно, что компании активно используют возможности, которые быстрый рост в Мьянме предоставляет для телекоммуникационной инфраструктуры, и мы ожидаем, что это продолжится в следующем десятилетии, однако многое еще предстоит сделать, так как Мьянма продолжает иметь низкий рейтинг (165-е место из 190) по легкости ведения бизнеса, согласно оценке Всемирного банка «Ведение бизнеса 2020».

Поэтому, чтобы в полной мере использовать возможности слияний и поглощений в этом секторе, нам необходимо увидеть работу Правительства Мьянмы по повышению доверия инвесторов и решению проблемы длительных задержек с получением разрешения регулирующих органов.

IV. Заключение

Таким образом, несмотря на глобальное замедление слияний и поглощений, активность в сфере телекоммуникаций была относительно устойчивой.

Мы наблюдаем деструктивные цифровые технологии и конкуренцию, стимулирующую активность в сфере слияний и поглощений в этом секторе, несмотря на то, что телекоммуникационные компании создают проблемы сами себе, а развертывание сетей 5G и IoT является сигналом того, что этот всплеск сделок, вероятно, продолжится, и, как следствие, появятся возможности для фирм, занимающихся кибербезопасностью и спутниковой связью (SatComs).

Мьянма также имеет многочисленные возможности для инвестиций в телекоммуникационную инфраструктуру благодаря экономическому росту, который она переживает. И внимание к созданию инфраструктуры, вероятно, сохранится, учитывая возможности, которые такой рост предоставляет для предприятий в различных секторах.

В конечном счете, очевидно, что, несмотря на экономические и геополитические неопределенности, влияющие на сделки, телекоммуникационная инфраструктура и активность сделок в этой сфере остались более чем невредимыми.

Это краткое изложение выступления Джулии Чарлтон 4 декабря 2019 года на Capacity Asia 2019 в Макао.


[1] Baker McKenzie, Global Transactions Forecast 2020: Powering Through the Downturn, 14 October 2019. Доступно по ссылке: https://www.bakermckenzie.com/en/insight/publications/2019/10/global-transactions-forecast-2020

[2] Bloomberg, Chinese Outbound M&A Plummets as Trade War Keeps Companies at Home, 5 July 2019. Доступно по ссылке: https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-04/china-outbound-m-a-plummets-as-trade-war-keeps-companies-at-home

[3] Ibid.

[4] PwC, M&A 2019 Mid-year Review and Outlook, August 2019. Доступно по ссылке: https://www.pwccn.com/en/deals/publications/ma-2019-mid-year-review-and-outlook.pdf

[5] Ibid.

[6] KPMG, TMT Quarter 2 — 2019 Global Industry Update. Доступно по ссылке: https://corporatefinance.kpmg.us/content/dam/corporatefinance/en/pdf/2019/global-tmt-newsletter-q2.pdf

[7] Ibid.

[8] Доступно по ссылке: https://www.reuters.com/article/us-usa-china-huawei-tech/u-s-agency-votes-5-0-to-bar-chinas-huawei-zte-from-government-subsidy-program-idUSKBN1XW1TC

[9] Bain and Company, The New Age of Scale, Scope and Infrastructure in Telecom M&A, 2019. Доступно по ссылке: https://www.bain.com/contentassets/fdeb608657d94369bffa61cacf680037/bain_brief_the_new_age_of_scale_in_telecom_m_a.pdf

[10] Report Ocean, “Global Fiber Optic Cable Market Research Report – Forecast to 2025”.

[11] Interview with OCK Group founder, Sam Ooi: https://www.towerxchange.com/ock-groups-vision-to-build-a-pan-asian-tower-company/

[12] Synergy Research Group, Data Centre M&A Deal Volume on Track for Another Record Year, 15 August 2019

[13] Доступно по ссылке: https://www.datacenterknowledge.com/asia-pacific/hong-kong-s-cloud-data-center-boom

[14] Доступно по ссылке: https://www.telecompaper.com/news/mpt-inks-deal-with-japans-sojitz-for-network-upgrade-project-in-myanmar—1317478

Деятельность по слияниям и поглощениям

Телекоммуникационная инфраструктура

Телекоммукации

Процессы слияния и поглощения телекоммуникационных компаний

Слияния и поглощения в Азиатско-Тихоокеанском регионе

Волокна

Башни

Центр хранения и обработки данных

Информационная безопасность

Спутники
Слияния и поглощения в Мьянме
Цифровое вмешательство
5G