Законодательство Гонконга
Декабрь 2018
SFC опубликовала стратегический план развития «зеленой экономики» Гонконга
21 сентября 2018 года Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) опубликовала стратегический план развития «зеленой экономики» в Гонконге. Основываясь на инициативах Гонконга о «зеленых облигациях», SFC стремится развивать возможности «зеленой экономики», возникшие в связи с переходом материкового Китая к «зеленой экономике» и позицией Гонконга в качестве посредника по вопросам потоков «зеленой экономики» между материковым Китаем и другими странами.
Стратегический план развития «зеленой экономики» в Гонконге определяет изменения в области международного нормативного регулирования, направленные на поддержку «зеленой экономики». К данным изменениям относятся рекомендации Специальной комиссии по раскрытию финансовой информации в отношении климата (TCFD), созданной Советом по финансовой стабильности, принимая во внимание обязательное требование для биржевых компаний материкового Китая по раскрытию информации экологического характера, начиная с 2020 года (Обязательное требование). Обязательное требование будет распространяться на эмитентов акций класса A и H, котирующихся на Гонконгской фондовой бирже (HKEx или Гонконгская биржа).
Программа действий SFC по развитию «зеленой экономики» в Гонконге охватывает 5 областей:
- улучшение раскрытия экологической информации компаниями, котирующимся на HKEx, путем согласования требований о раскрытии информации с рекомендациями TCFD;
- взаимодействие с отраслью управления активами при формулировании надлежащих рекомендаций и, возможно, обязательств для управляющих активами по раскрытию информации о том, как и в какой степени экологические факторы учитываются в их инвестиционных процессах и оценках рисков;
- содействие в разработке более широкого спектра продуктов «зелёного инвестирования», включая размещённые и торгуемые на фондовой бирже продукты. Будут предоставлены рекомендации по раскрытию информации в HKEx, а также по разработке и продвижению листинга и торговли финансовыми продуктами «зеленого инвестирования», такими как облигации, индексы фондовой биржи и производные ценные бумаги;
- поддержка информативности инвесторов и наращивание потенциала в области «зеленой экономики»; а также
- продвижение Гонконга в качестве международного центра «зеленой экономики» посредством участия в международных инициативах.
SFC создала также межотраслевую рабочую группа, основной задачей которой является разработка политики продвижения Гонконга в качестве международного центра «зеленой экономики».
Раскрытие информации о корпоративной экологической политике и информации, связанной с изменением климата, компаниями, котирующимся на HKEx
Стратегический план SFC определяет первостепенную задачу SFC в улучшении предоставления экологической информации с особым вниманием к раскрытию информации, связанной с климатом, компаниями, котирующимся на HKEx. SFC будет стремиться согласовать требования Гонконга с рекомендациями TCFD и с Обязательным требованием материкового Китая.
Одна из существующих проблем обеспечения высокого уровня раскрытия финансовой информации, связанной с окружающей средой и климатом, заключается в том, что некоторые биржевые компании рассматривают раскрытие данного рода информации как необязательное и следовательно не предоставляют её институциональным инвестор, несмотря на то, что она становится все более востребованной. Еще одна сложность во многих юрисдикциях заключается в том, что раскрытие экологической информации и информации об общественной деятельности и корпоративном управлении (ESG) не требуется одновременно с финансовой отчётностью, что привело к неспособности определять приоритеты в вопросах окружающей среды и социально ответственного развития.
Инициативы по повышению качества раскрытия информации, связанной с окружающей средой и климатом, включают Обязательное требование КНР (Китайская Народная Республика) и несколько обзоров французского регуляторного органа в области финансовых услуг, где сравнивается раскрытие ESG информации компаниями, котирующимися на национальном уровне, с биржевыми компаниями других юрисдикций. В 2016 году HKEx изменила статус раскрытия информации в области окружающей среды из «рекомендуемой практики» на подход «выполнять или пояснять», а в 2018 году опубликовала первый обзор по соблюдению компаниями, котирующимся на HKEx, Руководства ESG.
Отсутствие согласования стандартов отчетности также является важной проблемой не только между различными юрисдикциями, но и между различными международными структурами. Глобальная инициатива по отчетности [1], Проект по раскрытию информации о выбросах углерода (или CDP), Совет по стандартам раскрытия экологической информации и Совет по стандартам устойчивого развития предоставляют различные рекомендации. TCFD работает над этим вопросом, а в июне 2017 года была опубликована структура для раскрытия информации, связанной с климатом, которая согласуется с существующими международными стандартами отчетности. План TCFD направлен на то, чтобы облегчить компаниям раскрытие информации о финансовом влиянии рисков и возможностей, связанных с изменением климата, в следующих четырех областях:
- Корпоративное управление, связанное с рисками и возможностями изменения климата;
- Стратегия — реальные и потенциальные риски и возможности, которые может принести изменение климата для бизнес-деятельности, стратегии и финансового планирования компании (TCFD рекомендует использовать качественный и/или количественный сценарий для раскрытия информации для социально ответственных стратегий и финансовых планов компаний для различных сценариев изменения климата);
- Управление рисками — выявление, оценка и управление рисками, связанными с климатом; а также
- Контрольные параметры и целевые показатели — контрольные параметры и целевые показатели для оценки и управления рисками и возможностями, связанными с климатом.
Предполагается согласовать подход глобальной инициативы по отчетности уже объявила с рекомендациями TCFD, а в ряде юрисдикций уже реализованы подобные инициативы. Группа китайских и британских финансовых институтов тестирует рекомендации TCFD с одобрения национальных регуляторных органов. Европейская комиссия планирует согласовать свои рекомендации по нефинансовой информации с Руководством TCFD во втором квартале 2019 года. В последнем Руководстве по вопросам отчетности ESG на Лондонской фондовой бирже (Великобритания) были одобрены для применения к 2022 рекомендации TCFD, Британская целевая группа по «зеленой экономике» поддержала данное решение, а парламентский Комитет по экологическому аудиту рекомендовал Правительству Великобритании установить крайний срок для всех биржевых компаний для уведомления о связанных с климатом рисках и возможностях, используя подход выполнения или объяснения, в соответствии с указаниями TCFD.
Во Франции регулирующий орган финансовых рынков отметил, что существующая структура раскрытия информации уже соответствует рамкам TCFD, поскольку согласно статьи 173 Закона Франции «О развитии и переходе к «зеленой экономике» необходимо раскрытие информации о финансовых рисках, связанных с последствиями изменения климата, о принятых смягчающих мерах и экологическом о влиянии деятельность компаний.
Регулирующие органы Канады в области ценных бумаг провели совместный анализ для согласования существующих требований раскрытия информации с рекомендациями TCFD и планах разработать новое руководство по вопросам раскрытия информации для биржевых компаний о рискам, возможностях и финансовых последствиях, связанных с изменением климата, возможно, наряду с новыми требованиями к раскрытию информации.
Комиссия по ценным бумагам и инвестициям Австралии публично призвала компании и их директоров использовать рекомендации TCFD в качестве ключевого ресурса для понимания, выявления и управления рисками и возможностями, связанными с климатом. В настоящее время проводится обзор ASX 300 по раскрытию информации, связанной с последствиями изменения климата, а также обзор применимого руководства по раскрытию информации для заинтересованных сторон.
Сингапурская фондовая биржа как вице-председатель TCFD провела в 2018 году конференцию по вопросам рекомендаций TCFD. Валютное управление Сингапура призвало корпорации и финансовые учреждения применять международные стандарты и руководящие принципы, такие как рекомендации TCFD.
SFC официально поддержала рекомендации TCFD и в настоящее время работает над улучшением раскрытия экологической информации биржевыми компаниями, особенно в отношении изменения климата, в соответствии с рекомендациями TCFD. В будущем основным приоритетом SFC будет сотрудничество с HKEx по вопросам согласования требований к биржевым компаниям с рекомендациями TCFD, со стратегическим направлением материкового Китая и с другими ведущими рынками мира. В Правила листинга HKEx могут быть внесены поправки для достижения данной цели.
SFC планирует работать с отраслевыми ассоциациями, профессиональными органами и Центром обучения инвесторов, чтобы повысить осведомленность о рекомендациях TCFD среди биржевых компаний и инвестиционной общественности. SFC рекомендует в качестве источника информации онлайн-центр TCFD Knowledge Hub и статьи Финансовой инициативы Программы Организации Объединенных Наций по окружающей среде.
Компании по управлению активами и социальное инвестирование
Потенциал лучшего управления рисками и большей выручки, а также растущий спрос со стороны инвесторов, ориентированных на ESG, определяются как факторы, способствующие социальному инвестированию. Например, Валютное управление Гонконга включило принципы ESG в инвестиционный процесс.
Среди трудностей на пути дальнейшего развития следует отметить отсутствие качественных и сопоставимых корпоративных данных ESG, недостаточное раскрытие информации о том, как и проводят ли вообще управляющие активами социальное инвестирование, неспособность учитывать ESG предпочтения клиентов при проведении оценки пригодности клиентов, отсутствие ясности обязанностей управляющих активами рассматривать факторы окружающей среды при принятии инвестиционных решений и риски «зеленой отмывки» (то есть когда управляющие активами рекламируют себя как «зеленые» или «социально ответственные», но не учитывают эти факторы в инвестиционном процессе). Власти различных юрисдикций пытались решить эти проблемы с помощью следующих мер:
- SFC выпустила в 2016 году Принципы ответственного владения, налаживая диалог по вопросам ESG между инвесторами и объектами инвестиций.
- Во Франции авторизованные управляющие активами обязаны раскрывать информацию о том, как именно они применяют факторы ESG в анализе инвестиций и рисков на основе подхода «соблюдать или объяснять» в соответствии со статьей 173 Закона Франции «О развитии и переходе к «зеленой экономике». Некоторые французские компании уже требуют от управляющих активами, находящимся за пределами Франции, соблюдения статьи 173. Европейская комиссия рассматривает также: (i) требование раскрытия информации о том, как именно факторы ESG применяются управляющими активами в процессах оценки рисков и инвестирования; и (ii) ознакомление с факторами ESG при проведении консультаций с клиентами по вопросам инвестирования.
- Ассоциация управления активами Китая провела консультации по предлагаемым добровольным рекомендациям в отношении практики «зеленого инвестирования» для государственных и частных управляющих фондами ценных бумаг.
В повестку дня для Гонконга входит согласование рекомендаций с актуальной нормативной базой вышеупомянутых юрисдикций. Предлагаются следующие шаги:
- Опрос управляющих активами и владельцев активов, ведущих деятельность на рынке Гонконга, с фокусировкой на их практике социального инвестирования (включая их обязательства, инвестиционный процесс, практику владения инвестициями после их получения и отчетность об эффективности ESG). Данный опрос предоставит данные для руководства SFC о применении стратегии социального инвестирования компаниями;
- Запрос Инвестиционного комитета SFC относительно того, в какой степени его внешние управляющие применяют принципы ESG в процессах анализа инвестиций и рисков; а также
- Дальнейшее сотрудничество с Институтом CFA и Принципами ответственного инвестирования Организации Объединенных Наций по расширению знаний о возможностях применения ESG в инвестиционном процессе.
Другие аспекты «зеленой экономики»
Инвестиционные продукты
При постоянном увеличении спектра и количества продуктов «зеленого инвестирования» регуляторные органы обращают свое внимание на их качество и обеспечение целостности рынка. Во Франции регуляторные органы финансовых рынков предоставили рекомендации, основанные на анализе маркетинговой практики и практики раскрытия информации социально ответственных инвестиционных фондов. Было также выпущено руководство для фондов, которые претендуют на получение статуса «Энергетически эффективного и экологического переходного периода, учитывающего влияние на климат». В Малайзии были опубликованы рекомендации для социально ответственных инвестиционных фондов, в то время как на острове Гернси (Guernsey) были опубликованы «Правила зеленых инвестиционных фондов». Европейская комиссия будет предоставлять статус «зеленых финансовых продуктов» в рамках Плана действий по социальному финансированию. Данный статус поможет инвесторам быстрее идентифицировать продукты, соответствующие экологическим критериям.
Зеленые инициативы фондовой биржи
Фондовые биржи изучают возможности «зеленого бизнеса»:
- На «Зеленой бирже Люксембурга» котируется более половины зеленых облигаций всего мира, а также фонды социального инвестирования. На веб-сайте биржи четко отображаются зеленые финансовые инструменты и объясняются требования их листинга, а также представлены инструменты социального инвестирования на бирже.
- В июне 2018 года на Лондонской фондовой бирже была размещена самая крупная в мире зеленая облигация Промышленно-коммерческого банка Китая (филиал в Лондоне [2]) стоимостью в US$1,58 миллиарда. Зеленый и социально ответственный акционерный капитал, привлеченный на бирже, увеличился на 197% по сравнению с предыдущим годом, а количество котирующихся фондов ESG, связанных с ETF, достигло 31 с £3,97 миллиардами активов под управлением.
- В апреле 2018 года Шанхайская фондовая биржа опубликовала концепцию и план действий по поддержке и содействию развития «зеленой экономики» на 2018-2020 годы при помощи специально созданной группы, направленной на продвижение инноваций и развития «зеленого финансирования».
- Между биржами также активизировалось межрыночное сотрудничество. Люксембургская Зеленая биржа сотрудничала с Шанхайской фондовой биржей и Шэньчжэньской фондовой биржей по синхронизации показателей индексов китайских зеленых облигаций в Люксембурге и КНР, также был создан Green Bond Channel для отображения зеленых облигаций, котирующихся на Шанхайской фондовой бирже и на Люксембургской Зеленой бирже. Лондонская фондовая биржа сотрудничала с Японской фондовой биржей в продвижении социально ответственных инвестиций с помощью инициативы по развитию финансовых рынков, а Новозеландская фондовая биржа заключила соглашения с Гонконгской фондовой биржей и Сингапурской фондовой биржей о сотрудничестве в области инициатив «зеленого финансирования» и социально ответственного развития.
SFC рассматривает возможность создания руководства по вопросам раскрытия и представления информации, соответствующего международным рекомендациям, для поддержки доверия к «зеленым инвестиционным продуктам», предлагаемым в Гонконге. Комиссия планирует также сотрудничать с HKEx для продвижения листинга и торговли зелеными финансовыми продуктами, включая облигации, индексы и «зеленые» производные ценные бумаги.
[1] https://www.lseg.com/resources/media-centre/press-releases/icbc-london-lists-1-58bn-equivalent-green-bond-london-stock-exchange-green-bond-segment
[2] Международная независимая организация стандартов, которая помогает компаниям и правительствам взаимодействовать в вопросах социальной ответсвенности, включая изменение климата.
Charltons
Лучшая юридическая бутик-компания
по сопровождению сделок 2017 года
по версии Asian Legal Business Awards
Данная новостная рассылка предоставляется исключительно в информационных целях.
Содержание данной статьи не является юридической консультацией и не может рассматриваться в качестве подробной рекомендации.
Передача или получение этой информации не подразумевают и не являются фактом установления законных взаимоотношений между Charltons и пользователем либо наблюдателем.
Charltons не несет ответственности за какие-либо информационные материалы третьей стороны, доступ к которым может быть получен через сайт.
Если Вы не желаете получать новостную рассылку, пожалуйста, сообщите об этом по электронной почте:
unsubscribe@charltonslaw.com
Charltons
Dominion Centre,12th Floor
43-59 Queen’s Road East Hong Kong
Тел: + (852) 2905 7888
Факс + (852) 2854 9596
www.charltonslaw.ru