Законодательство Гонконга
Апрель 2017
SFC опубликовала консультационную статью о внесении поправок в правила для профессиональных инвесторов
Введение
Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) опубликовала Консультационную статью о внесении поправок в правила по ценным бумагам и фьючерсам (для профессиональных инвесторов) (Консультационная Статья)1 1 марта 2017. SFC предлагает внести поправки в правила по ценным бумагам и фьючерсам для профессиональных инвесторов (глава 571D) (Правила Для Профессиональных Инвесторов) касательно раздела 134 закона о ценных бумагах и фьючерсах (глава 571) (SFO). Предлагаемые поправки:
разрешить физическим лицам держать объединённые портфолио на общих счётах с неассоциированными компаниями и другими инвестиционными механизмами при условии соответствия пороговому значению в HK$ 8 млн, чтобы квалифицироваться в качестве профессионального инвестора;
расширить определение «корпоративного профессионального инвестора», включив инвестиционные холдинговые компании в список профессиональных корпоративных инвесторов; и
разрешить альтернативные виды доказательств, чтобы показать, что лицо может квалифицироваться как профессиональный инвестор.
Новые поправки следуют за реформой для профессиональных инвесторов от 25 марта 2016 года, где пересмотрены обязательства для посредников в соответствии с классификацией в качестве профессиональных специалистов институциональных, корпоративных или индивидуальных профессиональных инвесторов. Дополнительную информацию о реформе можно посмотреть в статье за март 2016 года 2.
Консультатационная Статья включает в себя проект пересмотренных правил для профессиональных инвесторов. Ответы на Консультационную Статью принимаются до 3 апреля 2017 года.
Предпосылки
Категории профессиональных инвесторов
В SFO указываются два типа профессиональных инвесторов:
организации, указанные в пунктах (a) — (i) определения «профессионального инвестора» в Части 1 Положения 1 SFO (например, банки и страховые компании). Это институциональные профессиональные инвесторы в соответствии с Кодексом поведения для лицензированных или зарегистрированных в SFC лиц3 (Кодекс Поведения); и
профессиональные инвесторы, определённые в правилах по ценным бумагам и фьючерсам для профессиональных инвесторов (глава 571D) (Правила Для Профессиональных Инвесторов).
В Консультационной Статье рассматриваются профессиональные инвесторы с высоким уровнем собственного капитала в соответствии с Правилами Для Профессиональных Инвесторов. Существует четыре типа профессиональных инвесторов с высоким уровнем собственного капитала:
трастовые корпорации, которые управляют активами на общую сумму не менее HK$40 млн (или эквивалентную сумму в иностранной валюте);
корпорация или партнерство с портфелем в размере не менее HK$8 млн (или эквивалентная сумма в иностранной валюте) или совокупными активами не менее HK$40 млн (или эквивалент в иностранной валюте);
физическое лицо, которое единолично или совместно с ассоциированным лицом (супругом и детьми) на совместном счете имеет портфель в размере не менее HK$8 млн (или эквивалент в иностранной валюте);4 и
корпорация, единственной операционной деятельностью которой является инвестирование и которая полностью находится во владении у лица, определённого в пунктах (а), (b) или (с) выше.
Пункт 15.2 Кодекса Поведения определяет профессиональных инвесторов в рамках пункта (с) выше в качестве индивидуальных профессиональных инвесторов и в пунктах (a), (b) и (d) в качестве корпоративных профессиональных инвесторов.
Критерии доказательности
В соответствии с Правилами Для Профессиональных Инвесторов лицензированные и зарегистрированные посредники могут принять основанный на принципах подход или директивный подход, чтобы определить, удовлетворяют ли профессиональные инвесторы с высоким уровнем собственного капитала применимым активам или пороговому значению активов или портфолио.
Подход, основанный на принципах
Основанный на принципах подход позволяет посредникам принимать методы, которые они считают целесообразными, чтобы убедиться в том, что инвестор удовлетворяет пороговому значению активов или портфолио на соответствующую дату.5 SFC ожидает от посредников надлежащего ведения документации в процессе оценки с целью демонстрирации их профессионального суждения и аргументированных выводов о том, что клиенты удовлетворяют соответствующим пороговым значениям.6
Директивный подход
Раздел 3(a) — (c) Правил Для Профессиональных Инвесторов устанавливают директивный подход, согласно которому посредникам необходимо получать определённые подтверждающие документы до соответствующей даты. Подтверждающие документы включают в себя:
Тип профессионального инвестора | Подтверждающие документы |
Трастовая корпорация |
|
Корпорация или партнёрство |
|
Физическое лицо |
|
Посредники добивались изменений Правил Для Профессиональных Инвесторов в отношении получения большей гибкости в практических целях для себя и своих клиентов, в результате чего SFC внесла поправки в соответствии со статьей 134 SFO, где SFC считает необходимым повысить эффективность без ущерба прав инвесторов. Внесено около 40 опубликованных на веб-сайте SFC изменений, которые аннулируются, если предложения Консультативной Статьи будут введены.
В Консультационной Статье SFC предлагает внести поправки в Правила Для Профессиональных Инвесторов путём формализации изменений по расширению категорий для лиц, квалифицирующихся в качестве профессиональных инвесторов, и доказательств при оценки соблюдения пороговых критериев.
Основная цель SFC заключается в том, чтобы включить стандартизированные изменения в Правила Для Профессиональных Инвесторов, повысив тем самым прозрачность рынка. Последняя консультация не связана с такими параметрами режима для инвесторов как пороговые значения активов и портфеля или регулирование посредников. Эти вопросы были предметом отдельной консультации SFC в сентябре 2014 года.10
Предлагаемые правки в Правила Для Профессиональных Инвесторов
SFC предлагает внести поправки в Правила Для Профессиональных Инвесторов, включив консолидированную версию изменений, предоставленных ранее в соответствии с разделом 134 SFO. Когда предлагаемые поправки вступают в силу, SFC также предлагает отозвать все изменения, внесенные в раздел 134
Разрешение объединения определённых активов
SFC предлагает, чтобы при оценке того, удовлетворяет ли физическое лицо требуемому пороговому значению портфеля для квалификации в качестве индивидуального профессионального инвестора, было разрешено объединять портфель или долю портфеля любой корпорации, полностью или частично принадлежащей физическому лицу, основным бизнесом которой является инвестирование, на соответствующую дату.
Это позволит инвесторам, использующим инвестиционные механизмы, удерживать свои активы для объединения их портфелей или доли портфеля, управляемого инвестиционным механизмом, с их индивидуальным портфелем.
Далее SFC предлагает разрешить для физического лица включение доли портфеля, которая хранится на объединённом счете, находящимся в совместном владении физического лица с другими лицами (в том числе физическими лицами, корпорациями и партнерствами), которые не являются ассоциированными лицами этого лица на соответствующую дату, при определении того, соответствует ли физическое лицо требуемому пороговому значению портфеля для индивидуального профессионального инвестора.
В настоящее время Правила Для Профессиональных Инвесторов определяют термин «ассоциированный» как супруга или любого ребенка отдельного лица. Общей практикой для физических лиц является открытие совместного счёта с другими членами семьи (например, братьями, сестрами, родителями, бабушками, дедушками), а также с деловыми партнерами (корпорациями и партнерствами). Предложенные поправки позволят физическим лицам суммировать долю портфеля, удерживаемого физическим лицом, на совместном счете с неассоциированными лицами с их индивидуальными портфелями.
Расширение определения для корпораций, квалифицирующихся в качестве профессиональных инвесторов
SFC предлагает расширить категории лиц, квалифицирующихся в качестве профессиональных инвесторов, и включить корпорации, основной деятельностью которых на соответствующую дату является инвестирование, в случае, если корпорация полностью принадлежит одному или нескольким лицам, каждый из которых квалифицируется как профессиональный инвестор (в соответствии с Правилами Для Профессиональных Инвесторов или Положением 1 SFO). SFC предлагает также считать в качестве профессиональных инвесторов корпорации, которые полностью принадлежат другой корпорации, квалифицирующейся как профессиональный инвестор в соответствии с Правилами Для Профессиональных Инвесторов, и удовлетворяют соответствующим тестам для активов или портфелей.
SFC признаёт распостранённое мнение в данной отрасли о том, что частные лица и корпорации довольно часто создают корпорации в инвестиционных целях и что участие инвестиционных компаний в других предприятиях не будет существенно влиять или отвлекать от основной деятельности инвестиционного холдинга. SFC также считает, что было бы разумным для корпорации, желающей квалифицироваться как профессиональный инвестор, в случае, если она полностью владеет другой корпорацией, квалифицирующейся как профессиональный инвестор, выполнение установленных тестов для активов и портфелей.
SFC придерживается мнения, что такие предложения будут способствовать участию корпораций в деятельности по размещению посредством подписки частных лиц и не будут ставить под угрозу защиту прав инвесторов, поскольку для посредников по-прежнему будет требоваться соблюдение требований Кодекса Поведения для лицензированных или зарегистрированный в SFC лиц.
Принятие альтернативных видов доказательств
SFC предлагает внести поправки в требования к доказательствам согласно разделам 3 (a) — (c) Правил Для Профессиональных Инвесторов, разрешив инвесторам использовать некоторые альтернативные виды доказательств при определении того, удовлетворяет ли лицо пороговым значениям для активов или портфелей, чтобы квалифицироваться в качестве профессионального инвестора. В соответствии с предложенными изменениями инвесторам будет разрешено полагаться на публичные документы, поданные в соответствии с юридическими или нормативными требованиями в Гонконге или за его пределами, заключения, выданные кастодианами, аудиторами или сертифицированными бухгалтерами.
SFC запрашивает у участников рынка комментарии относительно того, должны ли альтернативные виды доказательств, которые обычно используются посредниками, подпадать под какие-либо требования.
SFC осознаёт, что предложенные поправки в случае, если они будут приняты, приведут к увеличению числа лиц, квалифицируемых как профессиональные инвесторы. Тем не менее, SFC подчеркивает, что посредники должны продолжать соблюдать требования соответствия и другие фундаментальные требования11 при оказании услуг для индивидуальных профессиональных инвесторов. В соответствии с новым режимом для профессиональных инвесторов, который вступил в силу 25 марта 2016 года, посредники больше не могут полагаться на то, что отдельные профессиональные инвесторы являются исключениями для таких требований.
1 SFC Consultation Paper on the Proposed Amendments to the Securities and Futures (Professional Investor) Rules, 1 March 2017.
2 Charltons, Amendments to the Hong Kong Professional Investor Regime Take Effect on 25 March 2016, March 2016.
3 SFC. Code of Conduct for Persons Licensed by or Registered with the SFC. Paragraph 15.2.
4 Section 3(b) of the Professional Investor Rules.
5 «Relevant date» is defined in section 2 of the Professional Investor Rules.
6See, SFC Consultation Conclusions on the Evidential Requirements under the Securities and Futures (Professional Investor) Rules published on 23 February 2011.
7 Professional Investor Rules s3(a).
8 Professional Investor Rules s3(c).
9 Professional Investor Rules s3(b).
10 SFC Consultation Conclusions on the Proposed Amendments to the Professional Investor Regime and Further Consultation on the Client Agreement Requirements published on 25 September 2014.
11 Например, необходимость раскрывать определенную информацию о транзакции, необходимость заключения письменного клиентского соглашения и предоставления соответствующих отчетов о раскрытии риска.
Charltons
Лучшая бутик-фирма 2016 года
по версии Asian Legal Business Awards
Данная новостная рассылка предоставляется исключительно в информационных целях.
Содержание данной статьи не является юридической консультацией и не может рассматриваться в качестве подробной рекомендации.
Передача или получение этой информации не подразумевают и не являются фактом установления законных взаимоотношений между Charltons и пользователем либо наблюдателем.
Charltons не несет ответственности за какие-либо информационные материалы третьей стороны, доступ к которым может быть получен через сайт.
Если Вы не желаете получать новостную рассылку, пожалуйста, сообщите об этом по электронной почте:
unsubscribe@charltonslaw.com
Charltons
Dominion Centre,12th Floor
43-59 Queen’s Road East Hong Kong
Тел: + (852) 2905 7888
Факс + (852) 2854 9596
www.charltonslaw.com