Проект «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом» получил «зеленый свет»
Введение
16 августа 2016 года Комиссия по ценным бумагам Китая (CSRC) и Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) опубликовали совместное заявление (Заявление)1, подтверждающее создание проекта «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом» (Shenzhen-Hong Kong Stock Connect scheme).
Проект «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом» установит взаимный доступ на фондовые рынки Шэньчжэня и Гонконга, делая его вторым трансграничным проектом по торговле ценными бумагами между материковым Китаем и Гонконгом. Первый проект «Фондовая связь между Шанхаем и Гонконгом» был запущен в ноябре 2014 года и обеспечил тем самым базу для старта нового проекта между Шэньчжэнем и Гонконгом. Более подробную информацию о проекте «Фондовая связь между Шанхаем и Гонконгом» Вы сможете найти по следующей ссылке2.
Первоначально проект «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом» должен был стартовать в конце 2015 года, однако он был приостановлен после недавнего биржевого краха в Китае. Точная дата запуска проекта пока не объявлена, но ожидается в этом году.
Благодаря данному проекту будет значительно расширен спектр китайских компаний на рынке Гонконга, доступных для международных и местных инвесторов. В то время как на Шанхайской фондовой бирже (SSE) доминируют крупные государственные предприятия и банки, рынок Шэньчжэня предлагает множество мелких, более молодых и частных компаний с большим потенциалом роста.
Шеньчженьская фондовая биржа (SZSE) по состоянию на 31 июля 2016 года стала седьмой в мире с рыночной капитализацией в размере 3.16 триллиона долларов США, уступая SSE, которая заняла третье место с рыночной капитализации в размере 3,87 триллиона долларов США3.
Торговая площадка SZSE (ChiNext SZSE), в частности, предлагает доступ к растущему технологическому сектору материкового Китая. Торговая площадка ChiNext является независимым рынком, предлагая новые инвестиционные платформы специально для предприятий, занятых в секторе самостоятельных инноваций, и других венчурных предприятий4. По состоянию на август 2016 года почти одна пятая часть компаний, котирующихся на SZSE, относится к технологическому сектору. Для сравнения, ценные бумаги технологических компаний на SSE составляют примерно 4%5.
Интерес к SZSE может привести к более активной реакции на проект «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом», чем это было с проектом «Фондовая связь между Шанхаем и Гонконгом». С момента своего запуска в ноябре 2014 года, торговля ценными бумагами международных инвесторов, котирующихся на Шанхайской фондовой бирже, по так называемому северному направлению Шанхай-Гонконг не показывала высоких результатов. По состоянию на 16 августа 2016 года международные инвесторы использовали только 58% от дозволенной торговой квоты. Китайские инвестиции в ценные бумаги, котирующиеся на Гонконгской фондовой бирже, по так называемому южному направлению показали больший интерес и составили 82% от дозволенной торговой квоты6. 17 мая 2016 года площадка для малых и средних предприятий (SME) Шеньчженьской фондовой биржи (SZSE) опередила SSE и стала лидером Китая согласно годовым оборотам. С тех пор данные биржи соперничают за лидирующую позицию7.
Функционирование проекта «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом»
Проект «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом» представит так называемое Шэньчжэньское северное торговое направление (Northbound Link) и южное Гонконгское торговое направление (Southbound Link), которые дополнят существующие северное и южное торговое направление в рамках проекта «Фондовая связь между Шанхаем и Гонконгом».
Основные договоренности по данному проекту были сделаны в большей мере на основе документации проекта «Фондовая связь между Шанхаем и Гонконгом». Новый проект будет также соблюдать действующие нормы, правила и модели работы, регулирующие торговлю и клиринг на двух рынках.
Основным различием между Шэньчжэньским и Шанхайским торговыми направлениями является отсутствие совокупной квоты по схеме Шэньчжэнь-Гонконг. Совокупная квота для проекта «Фондовая связь между Шанхаем и Гонконгом» была также отменена 16 августа 2016 года. Ежедневные квоты будут применяться для Шанхайского направления, как описано ниже.
Северное направление торговли
880 акций будут приемлемы для торговли по северному направлению, включая:
-
акции, образующие индексы SZSE Component Index и SZSE Small/Mid Cap Innovation Index, которые имеют рыночную капитализацию в размере минимум 6 миллиардов юаней; а также
-
все обыкновенные «А» акции с ограниченным правом голоса компаний, котирующихся на Шеньчженьской фондовой бирже, которые имеют акции предприятий, зарегистрированных на материковом Китае, продаваемые и покупаемые на Гонконгской фондовой бирже, кроме акций с повышенным риском (“risk alert”) и акций, подлежащих договоренности о прекращении котировки.
-
SZSE отдельно объявит подробные формулы и методы расчета рыночной капитализации.
Профессиональные инвесторы
Торговля акциями, котирующимися на платформе ChiNext SZSE, будет открыта только для институциональных профессиональных инвесторов (как определено нормами и правилами Гонконга) после решения всех регуляторных вопросов.
Не существует никаких ограничений в отношении инвесторов, которые могут инвестировать в другие акции, допущенные к торгам по северному направлению.
Ежедневная инвестиционная квота
Торговля для северного направления производится в юанях с ежедневной квотой в размере 13 миллионов юаней.
Порядок работы
Новая дочерняя компания Гонконгской фондовой биржи (Новая дочерняя компания SEHK) будет направлять заказы от участников биржи к SZSE. Разрешение новой дочерней компании SEHK в отношении своей деятельности, а также для участия в качестве специального торгового участника SZSE, будет запрошено у Комиссии по ценным бумагам Китая. Новая дочерняя компания SEHK также должна будет получить разрешение Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) для того, чтобы стать поставщиком торговых услуг.
Клиринговые и другие услуги
ChinaClear обеспечивает клиринговые и расчетные услуги в качестве принимающего центрального контрагента на материковом Китае для «А» акций. HKSCC (Hong Kong Clearing Corporation) также предоставляет клиринговые и расчетные услуги благодаря партнерству с ChinaClear.
HKSCC и будет выступать в качестве номинального держателя «А» акций, котирующихся на SZSE, для гонконгских и международных инвесторов под общим счетом с ChinaClear.
Меры по управлению рисками для клиринга и расчетов по торговым сделкам будут такими же как и для сделок, совершенных по Шанхайскому северному направлению за исключением применения гарантийной депозитной ставки материкового Китая в размере 18,5%. Ставка соответствует требованиям ChinaClear по клирингу и расчетам по сделкам, заключенным на SZSE.
Южное направление торговли
Приемлемые акции
417 акций, котирующихся на Гонконгской фондовой бирже, будут приемлемы для торговли по южному направлению, включая:
- акции, образующие индексы Hang Seng Composite Index LargeCap и Hang Seng Composite Index Midcap;
- любые акции Hang Seng Composite Index SmallCap, имеющие рыночную капитализацию в размере 5 млрд гонконгских долларов или выше; а также
- акции компаний типа «А» и «H», котирующиеся на Гонконгской фондовой бирже.
SEHK отдельно объявит подробные формулы и методы расчета рыночной капитализации.
Квалифицированные инвесторы
Квалифицированными инвесторами являются все институциональные и индивидуальные инвесторы материкового Китая, которые владеют портфелем ценных бумаг и наличным счетом на сумму не менее 500 000 юаней.
Ежедневная инвестиционная квота
Ежедневная торговая квота по южному направлению будет составлять 5 миллиардов юаней.
Направление заказа
Шеньчженьская фондовая биржа (SZSE) создаст новую дочернюю компанию в Гонконге, чтобы направлять заказы от своих участников к SEHK. Разрешение в отношении своей деятельности, а также для участия в качестве специального торгового участника SEHK, будет запрошено у Комиссии по ценным бумагам Китая. Новая дочерняя компания SZSE также должна будет получить разрешение Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) для того, чтобы стать поставщиком торговых услуг.
Клиринговые и другие услуги
HKSCC обеспечивает клиринговые и расчетные услуги в качестве принимающего центрального контрагента в Гонконге для сделок, совершенных на SEHK. ChinaClear будет держателем акций, котирующихся на SEHK, под общим счетом с HKSCC, выступающего в качестве номинального держателя для инвесторов материкового Китая. Общий счет будет отдельным от существующего общего счета ChinaClear для направления Шанхай-Гонконг. Меры по управлению рисками для клиринга и расчетов по торговым сделкам будут такими же как и для сделок, совершенных по направлению Шанхай-Гонконг.
Биржевые инвестиционные фонды (ETFs)
CSRC и SFC согласились считать Биржевые инвестиционные фонды (ETFs) как приемлемые ценные бумаги для расширения спектра инвестиций, доступных для торговли и увеличения инвестиционных возможностей как для национальных, так и для международных инвесторов. Дата начала действия ETFs будет объявлена дополнительно после того, как проект «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом» проработает некоторое время при соблюдении всех условий.
Дополнительная информация
CSRC и SFC в своём совместном заявлении на совместное заявление по проекту «Фондовая связь между Шанхаем и Гонконгом» от 10 апреля 2014 также раскрывают ряд других вопросов, касающихся проекта «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом».
График реализации проекта
Точная дата начала проекта «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом» еще не была объявлена. Предполагается, что официальное начало может состояться в течение 4 месяцев с даты объявления (то есть к 16 декабря) после завершения процесса информирования инвесторов, проведения мероприятий по готовности рынка и осуществления необходимых поправок к правилам8.
Семинары для участников биржи
Семинары по теме «Участники Биржи» для персонала, исполняющего операционную и административную деятельность, будут проходить 25, 26, 29 и 31 августа, а также и 5 сентября 2016 г. Для того, чтобы записаться на эти семинары, участники должны заполнить и отправить регистрационную форму в SEHK до 23 августа 2016 года9.
Регулирующие органы будут отдельно публиковать циркуляры для предоставления дополнительной информации о рынке и/или технических тестах по данному курсу10.
1 http://www.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/EN/news-and-announcements/news/doc?refNo=16PR80
2 http://www.charltonslaw.com/hong-kong-law/shanghai-hong-kong-stock-connect/
3 July 2016 Report at https://www.world-exchanges.org/home/index.php/statistics/monthly-reports
4 http://www.szse.cn/main/en/ChiNext/aboutchinext/
5 http://www.wsj.com/articles/5-things-on-the-shenzhen-hong-kong-stock-connect-plan-1471346243
6 SCMP. «A tale of two cities: Shenzhen vs Shanghai». 16 August 2016.http://www.scmp.com/business/companies/article/2004743/tale-two-cities-shenzhen-vs-shangha
7 http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-06-27/tiny-stocks-trade-like-giants-on-china-s-new-king-of-exchanges
8 HKEx. «Circular: Establishment of Shenzhen-Hong Kong Stock Connect and Abolition of Aggregate Quota for Shanghai-Hong Kong Stock Connect». 16th August
9 Ibid, page 4. The Contact Person Registration List and Enrolment Form is available athttp://www.hkex.com.hk/eng/market/partcir/sehk/2016/Documents/CT04316E.pdf
10 http://www.hkex.com.hk/eng/market/partcir/hkscc/2016/Documents/ce_199_2016.pdf
Лучшая юридическая бутик-компания по сопровождению сделок 2021 года
по версии Asian Legal Business Awards