Выбрать страницу
Законодательство Гонконга
Октябрь 2016
Проект «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом» получил «зеленый свет»

Проект «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом» получил «зеленый свет»

Введение

16 августа 2016 года Комиссия по ценным бумагам Китая (CSRC) и Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) опубликовали совместное заявление (Заявление)1, подтверждающее создание проекта «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом» (Shenzhen-Hong Kong Stock Connect scheme).

Проект «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом» установит взаимный доступ на фондовые рынки Шэньчжэня и Гонконга, делая его вторым трансграничным проектом по торговле ценными бумагами между материковым Китаем и Гонконгом. Первый проект «Фондовая связь между Шанхаем и Гонконгом» был запущен в ноябре 2014 года и обеспечил тем самым базу для старта нового проекта между Шэньчжэнем и Гонконгом. Более подробную информацию о проекте «Фондовая связь между Шанхаем и Гонконгом» Вы сможете найти по следующей ссылке2.

Первоначально проект «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом» должен был стартовать в конце 2015 года, однако он был приостановлен после недавнего биржевого краха в Китае. Точная дата запуска проекта пока не объявлена, но ожидается в этом году.

Благодаря данному проекту будет значительно расширен спектр китайских компаний на рынке Гонконга, доступных для международных и местных инвесторов. В то время как на Шанхайской фондовой бирже (SSE) доминируют крупные государственные предприятия и банки, рынок Шэньчжэня предлагает множество мелких, более молодых и частных компаний с большим потенциалом роста.

Шеньчженьская фондовая биржа (SZSE) по состоянию на 31 июля 2016 года стала седьмой в мире с рыночной капитализацией в размере 3.16 триллиона долларов США, уступая SSE, которая заняла третье место с рыночной капитализации в размере 3,87 триллиона долларов США3.

Торговая площадка SZSE (ChiNext SZSE), в частности, предлагает доступ к растущему технологическому сектору материкового Китая. Торговая площадка ChiNext является независимым рынком, предлагая новые инвестиционные платформы специально для предприятий, занятых в секторе самостоятельных инноваций, и других венчурных предприятий4. По состоянию на август 2016 года почти одна пятая часть компаний, котирующихся на SZSE, относится к технологическому сектору. Для сравнения, ценные бумаги технологических компаний на SSE составляют примерно 4%5.

Интерес к SZSE может привести к более активной реакции на проект «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом», чем это было с проектом «Фондовая связь между Шанхаем и Гонконгом». С момента своего запуска в ноябре 2014 года, торговля ценными бумагами международных инвесторов, котирующихся на Шанхайской фондовой бирже, по так называемому северному направлению Шанхай-Гонконг не показывала высоких результатов. По состоянию на 16 августа 2016 года международные инвесторы использовали только 58% от дозволенной торговой квоты. Китайские инвестиции в ценные бумаги, котирующиеся на Гонконгской фондовой бирже, по так называемому южному направлению показали больший интерес и составили 82% от дозволенной торговой квоты6. 17 мая 2016 года площадка для малых и средних предприятий (SME) Шеньчженьской фондовой биржи (SZSE) опередила SSE и стала лидером Китая согласно годовым оборотам. С тех пор данные биржи соперничают за лидирующую позицию7.

Функционирование проекта «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом»

Проект «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом» представит так называемое Шэньчжэньское северное торговое направление (Northbound Link) и южное Гонконгское торговое направление (Southbound Link), которые дополнят существующие северное и южное торговое направление в рамках проекта «Фондовая связь между Шанхаем и Гонконгом».

Основные договоренности по данному проекту были сделаны в большей мере на основе документации проекта «Фондовая связь между Шанхаем и Гонконгом». Новый проект будет также соблюдать действующие нормы, правила и модели работы, регулирующие торговлю и клиринг на двух рынках.
Основным различием между Шэньчжэньским и Шанхайским торговыми направлениями является отсутствие совокупной квоты по схеме Шэньчжэнь-Гонконг. Совокупная квота для проекта «Фондовая связь между Шанхаем и Гонконгом» была также отменена 16 августа 2016 года. Ежедневные квоты будут применяться для Шанхайского направления, как описано ниже.

Северное направление торговли

Приемлемые акции

880 акций будут приемлемы для торговли по северному направлению, включая:

  • акции, образующие индексы SZSE Component Index и SZSE Small/Mid Cap Innovation Index, которые имеют рыночную капитализацию в размере минимум 6 миллиардов юаней; а также

  • все обыкновенные «А» акции с ограниченным правом голоса компаний, котирующихся на Шеньчженьской фондовой бирже, которые имеют акции предприятий, зарегистрированных на материковом Китае, продаваемые и покупаемые на Гонконгской фондовой бирже, кроме акций с повышенным риском (“risk alert”) и акций, подлежащих договоренности о прекращении котировки.

  • SZSE отдельно объявит подробные формулы и методы расчета рыночной капитализации.

Профессиональные инвесторы

Торговля акциями, котирующимися на платформе ChiNext SZSE, будет открыта только для институциональных профессиональных инвесторов (как определено нормами и правилами Гонконга) после решения всех регуляторных вопросов.
Не существует никаких ограничений в отношении инвесторов, которые могут инвестировать в другие акции, допущенные к торгам по северному направлению.

Ежедневная инвестиционная квота

Торговля для северного направления производится в юанях с ежедневной квотой в размере 13 миллионов юаней.

Порядок работы

Новая дочерняя компания Гонконгской фондовой биржи (Новая дочерняя компания SEHK) будет направлять заказы от участников биржи к SZSE. Разрешение новой дочерней компании SEHK в отношении своей деятельности, а также для участия в качестве специального торгового участника SZSE, будет запрошено у Комиссии по ценным бумагам Китая. Новая дочерняя компания SEHK также должна будет получить разрешение Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) для того, чтобы стать поставщиком торговых услуг.

Клиринговые и другие услуги

ChinaClear обеспечивает клиринговые и расчетные услуги в качестве принимающего центрального контрагента на материковом Китае для «А» акций. HKSCC (Hong Kong Clearing Corporation) также предоставляет клиринговые и расчетные услуги благодаря партнерству с ChinaClear.
HKSCC и будет выступать в качестве номинального держателя «А» акций, котирующихся на SZSE, для гонконгских и международных инвесторов под общим счетом с ChinaClear.

Меры по управлению рисками для клиринга и расчетов по торговым сделкам будут такими же как и для сделок, совершенных по Шанхайскому северному направлению за исключением применения гарантийной депозитной ставки материкового Китая в размере 18,5%. Ставка соответствует требованиям ChinaClear по клирингу и расчетам по сделкам, заключенным на SZSE.

Южное направление торговли

Приемлемые акции

417 акций, котирующихся на Гонконгской фондовой бирже, будут приемлемы для торговли по южному направлению, включая:

  • акции, образующие индексы Hang Seng Composite Index LargeCap и Hang Seng Composite Index Midcap;
  • любые акции Hang Seng Composite Index SmallCap, имеющие рыночную капитализацию в размере 5 млрд гонконгских долларов или выше; а также
  • акции компаний типа «А» и «H», котирующиеся на Гонконгской фондовой бирже.

SEHK отдельно объявит подробные формулы и методы расчета рыночной капитализации.

Квалифицированные инвесторы

Квалифицированными инвесторами являются все институциональные и индивидуальные инвесторы материкового Китая, которые владеют портфелем ценных бумаг и наличным счетом на сумму не менее 500 000 юаней.

Ежедневная инвестиционная квота

Ежедневная торговая квота по южному направлению будет составлять 5 миллиардов юаней.

Направление заказа

Шеньчженьская фондовая биржа (SZSE) создаст новую дочернюю компанию в Гонконге, чтобы направлять заказы от своих участников к SEHK. Разрешение в отношении своей деятельности, а также для участия в качестве специального торгового участника SEHK, будет запрошено у Комиссии по ценным бумагам Китая. Новая дочерняя компания SZSE также должна будет получить разрешение Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) для того, чтобы стать поставщиком торговых услуг.

Клиринговые и другие услуги

HKSCC обеспечивает клиринговые и расчетные услуги в качестве принимающего центрального контрагента в Гонконге для сделок, совершенных на SEHK. ChinaClear будет держателем акций, котирующихся на SEHK, под общим счетом с HKSCC, выступающего в качестве номинального держателя для инвесторов материкового Китая. Общий счет будет отдельным от существующего общего счета ChinaClear для направления Шанхай-Гонконг. Меры по управлению рисками для клиринга и расчетов по торговым сделкам будут такими же как и для сделок, совершенных по направлению Шанхай-Гонконг.

Биржевые инвестиционные фонды (ETFs)

CSRC и SFC согласились считать Биржевые инвестиционные фонды (ETFs) как приемлемые ценные бумаги для расширения спектра инвестиций, доступных для торговли и увеличения инвестиционных возможностей как для национальных, так и для международных инвесторов. Дата начала действия ETFs будет объявлена дополнительно после того, как проект «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом» проработает некоторое время при соблюдении всех условий.

Дополнительная информация

CSRC и SFC в своём совместном заявлении на совместное заявление по проекту «Фондовая связь между Шанхаем и Гонконгом» от 10 апреля 2014 также раскрывают ряд других вопросов, касающихся проекта «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом».

График реализации проекта

Точная дата начала проекта «Фондовая связь между Шэньчжэнем и Гонконгом» еще не была объявлена. Предполагается, что официальное начало может состояться в течение 4 месяцев с даты объявления (то есть к 16 декабря) после завершения процесса информирования инвесторов, проведения мероприятий по готовности рынка и осуществления необходимых поправок к правилам8.

Семинары для участников биржи

Семинары по теме «Участники Биржи» для персонала, исполняющего операционную и административную деятельность, будут проходить 25, 26, 29 и 31 августа, а также и 5 сентября 2016 г. Для того, чтобы записаться на эти семинары, участники должны заполнить и отправить регистрационную форму в SEHK до 23 августа 2016 года9.

Регулирующие органы будут отдельно публиковать циркуляры для предоставления дополнительной информации о рынке и/или технических тестах по данному курсу10.

Данная новостная рассылка предоставляется исключительно в информационных целях.

Содержание данной статьи не является юридической консультацией и не может рассматриваться в качестве подробной рекомендации.
Передача или получение этой информации не подразумевают и не являются фактом установления законных взаимоотношений между Charltons и пользователем либо наблюдателем.
Charltons не несет ответственности за какие-либо информационные материалы третьей стороны, доступ к которым может быть получен через сайт.

Если Вы не желаете получать новостную рассылку, пожалуйста, сообщите об этом по электронной почте: unsubscribe@charltonslaw.com

Лучшая юридическая бутик-компания по сопровождению сделок 2021 года
по версии Asian Legal Business Awards

Dominion Centre,12th Floor
43-59 Queen’s Road East
Hong Kong

Тел: + (852) 2905 7888
Факс + (852) 2854 9596
www.charltonslaw.ru

Charltons — Законодательство Гонконга — 346 — 19 октября 2016

Фондовая связь между Шэньчжэенем и Гонконгом

Взаимный доступ на фондовые рынки Шэньчжэня и Гонконга

Торговля ценными бумагами между материковым Китаем и Гонконгом

Связь между фондовыми биржами Шанхая и Гонконга

Доступ на биржу SZSE в Гонконге

Доступ на биржу SSE в Гонконге

Китайские инвестиции в ценные бумаги на Гонконгской фондовой бирже

Инвестиции Шанхай — Гонконг
Инвестиции Шэньчжень — Гонконг
Международные инвестиции в компании Китая